计算机行业周观点第1期：ARM带来终端智能的广阔前景 SORA开启AI新纪元

　　Arm 发布 FY24Q3（2023.10.01-2023.12.31）财报，营收大超预期，创历史新高，下游终端AI 需求增长为核心驱动之一。

    　　1）2024 年2 月7 日，Arm 发布2024 财年第三季度业绩，单季度营收达到8.24 亿美元（yoy+14%），创历史新高，此前指引为7.2-8.0 亿美元。GAAP毛利为7.88 亿美元（yoy+13%），GAAP 毛利率为95.6%；Non-GAAP 毛利为7.97亿美元（yoy+14%），Non-GAAP 毛利率为96.7%。GAAP 净利润为0.87 亿美元（yoy-52%），Non-GAAP 净利润为3.05 亿美元（yoy+36%）。

    　　2）FY24Q3 分业务来看，授权（license）业务收入超预期增长，达到3.54亿美元（yoy+18%），主要由于下游终端客户加大对AI 的投入，先进Arm CPU需求强劲；版税（Royalty）业务收入创纪录，达到4.70 亿美元（yoy+11%），主要由于智能手机市场复苏以及基于ARM v9 架构的芯片渗透率迅速提高，Arm v9 产品的版税通常至少是同等Arm v8 产品版税的两倍。

    　　3）出货量：2023 年7-9 月，基于Arm 架构的芯片出货量为77 亿片（yoy-3%，qoq+8%），主要原因为半导体产业边际复苏，移动设备库存逐步消化，汽车行业出货量持续增长。基于Arm 架构的芯片累计出货量达到2803 亿片。

    　　4）指引：FY24Q4 收入指引为8.5-9.0 亿美元；FY24 全年营收指引为31.55-32.05 亿美元，中间值上调约1.6 亿美元。

    　　OpenAI 视频生成模型Sora 震撼发布，AGI 未来已来。Sora 可一次性生成60s视频，同时保持极高的一致性；更具突破性的是Sora 展现出了对物理世界超强的仿真能力。2 月16 日，OpenAI 发布首个AI 视频生成模型Sora 并公布技术报告。Sora 是一个扩散模型，同时采用了Transformer 架构，其优势在于：1）可实现文生视频、文生图、图生视频以及视频编辑；2）可生成60s的1080P 高清视频；3）视频内容丰富，场景复杂，背景及人物塑造逼真，且无论是多角度、近远景切换，还是多镜头，Sora 生成的视频都能保持超强的一致性；4）物理世界的模拟器：3D 一致性、长期连贯性和物体连续性、与世界互动、模拟数字世界。目前Sora 在模拟复杂场景时会出错，并不总能准确呈现物体状态的改变，但OpenAI 强调Sora 是能够理解和模拟现实世界的模型的基础，这一功能将成为实现通用人工智能（AGI）的重要里程碑。

    　　投资建议：2024 年看好一切终端智能。建议关注：1）芯片：海光信息、寒武纪；2）终端：软通动力、科大讯飞、金山办公、海康威视、大华股份、萤石网络。

    　　风险提示：终端智能需求不及预期、AIGC 技术突破不及预期、宏观经济增长不及预期、国际环境变化。